隨著下周LME銅合約即將到期，空頭或看跌頭寸在周三前被大量削減或展期，導致近期銅合約相對于遠期合約的折扣迅速轉化為溢價，即現貨溢價。這一現貨溢價現象通常反映了LME倉庫系統可能出現的供應短缺或市場擔憂情緒。

LME的空頭回補活動在關鍵時間點前加劇，特別是在周一第三個星期三現金定價之前，這一現象得到了經紀商Marex歐洲、中東和非洲地區高級基本金屬策略師Alastair Munro的確認。他指出：“價差飆升是由空頭回補直接導致的。”同時，Munro還提到中國農歷新年假期期間的去庫存行為，以及美國關稅計劃和俄羅斯制裁放松的可能性對市場的影響。

在投資者努力為潛在關稅政策定價的背景下，COMEX銅價顯著上漲。周五，COMEX相對于LME的溢價達到每噸1,050美元，盡管這一數字略低于前一天創下的1,153美元紀錄高位。Amalgamated Metal Trading的研究主管Dan Smith表示：“人們正在從LME系統中提取金屬運往美國，以應對可能的關稅影響。”

值得注意的是，COMEX認證倉庫中的銅庫存在不到三周的時間內實現了翻倍增長，從1月27日的98,049噸激增至230,281公噸，進一步凸顯了市場對銅供應動態的關注。