新型基礎設施建設包括信息基礎設施、融合基礎設施、創(chuàng)新基礎設施，是支撐新業(yè)態(tài)、新產業(yè)、新服務發(fā)展的戰(zhàn)略性基石，是引領新一輪科技革命與產業(yè)變革、打造中長期經濟發(fā)展新動能的先導性布局。以習近平同志為核心的黨中央高度重視新型基礎設施建設工作，總體部署推進5G、數據中心、人工智能等新型基礎設施建設。“十四五”時期，新型基礎設施建設在疫情沖擊下逆勢而上，成為“兩新一重”投資的重點領域，全國有20多個省份出臺實施新型基礎設施建設計劃。
一、新型基礎設施建設投融資具有鮮明特征
新型基礎設施建設既是立足當前、也是面向未來的投資，新型基礎設施建設把短期的需求和長期的潛在增長機遇相結合，在許多行業(yè)、許多領域都帶來空前的發(fā)展機會。據有關研究機構估算，2020年我國新基建投資規(guī)模超萬億元，未來新基建投資將持續(xù)擴大，投資增速達到兩位數，在基建投資中的占比將逐步提高至15%-20%左右，到2025年帶動累計投資規(guī)模有望達到20萬億元。與傳統(tǒng)基礎設施建設的投融資方式不同，新型基礎設施建設的投融資方式具有明顯獨特性。
(一)新型基礎設施建設投融資規(guī)模更加差異化。新型基礎設施建設項目投融資規(guī)模從幾十萬到數千億元不等，項目形式更多樣、范圍更廣泛、規(guī)模更分散、技術更高端，不能簡單套用傳統(tǒng)基礎設施建設的一種或幾種投融資模式。
(二)新型基礎設施建設投融資主體更加多元化。公路、鐵路、機場等傳統(tǒng)基礎設施建設多由政府、地方平臺公司或大型國有企業(yè)作為主要投資主體，新型基礎設施建設的投資主體主要由通信運營商、互聯(lián)網平臺企業(yè)以及其他社會投資機構，各級地方政府參與融合基礎設施的投資建設。
(三)新型基礎設施建設投融資運營更加市場化。傳統(tǒng)基礎設施建設運營模式相對固定，已形成較成熟的收費模式、定價機制等，通過服務收費、特許經營、財政補貼、土地補償等方式取得收入，以土地、設施等固定資產為抵押，利用債券、信貸、租賃、信托等金融工具獲得社會資金。新型基礎設施能夠有效激發(fā)新的產業(yè)和市場需求，不斷拓寬應用場景、突破技術瓶頸、驗證商業(yè)模式，這決定了新型基礎設施建設的投融資更加具有市場化的特點。
二、新型基礎設施建設投融資面臨諸多挑戰(zhàn)
新型基礎設施建設是高達萬億級的新興投融資領域，各地積極布局推進新型基礎設施建設，但仍然面臨“誰來投”“怎樣投”“錢哪來”等問題困難，尚未形成政府引導、企業(yè)主導、市場運作的投融資格局。
(一)新型基礎設施建設具有較大技術迭代風險。新型基礎設施建設既包括5G基站、數據中心設施、充電樁等硬件設施，又包括網絡平臺、操作系統(tǒng)等軟件設施，新型基礎設施所依賴的5G、人工智能、區(qū)塊鏈等新一代信息技術更新速度快、迭代周期短，而基站設施、數據中心等新型基礎設施前期投入大、資金回收慢，投資不確定性風險較大，影響社會資本進入新型基礎設施建設的積極性。
(二)傳統(tǒng)投資主體投資新型基礎設施面臨限制。各級政府、銀行等是傳統(tǒng)基礎設施項目的主要投資主體，各級政府通過發(fā)行專項債券和增加赤字率為基礎設施項目提供專項資金支持，但近年來國家對政府隱性債務和非標融資的監(jiān)管力度不斷加大，各級政府對新型基礎設施建設的增量投資受限。而新型基礎設施建設項目普遍是輕資產、缺乏抵押品，較難適應銀行貸款對抵押品的要求。
(三)新型基礎設施建設的盈利模式存在不確定性。信息基礎設施建設的價值在“用”不在“建”，由于不少行業(yè)、企業(yè)信息化程度和設備聯(lián)網率較低，“信息孤島”狀態(tài)尚未完全打破，面臨數據共享、商業(yè)合作等壁壘，部分創(chuàng)新和融合基礎設施有較強的社會公益屬性和正外部性，社會化資本受資金、技術和人才制約，對新型基礎設施應用的參與度不高、主動性不強，限制了新型基礎設施的有效市場規(guī)模。
三、建立健全新型基礎設施建設投融資體系
新型基礎設施建設“不能穿新鞋走老路”，要發(fā)揮政府資金對投資的引導帶動作用，充分利用市場手段、發(fā)揮市場力量，拓寬資金來源、創(chuàng)新投融資方式，有效調動社會資本參與積極性，加快構建政府引導、企業(yè)主導、市場運作的新型基礎設施投融資模式。
(一)創(chuàng)新政府資金投入模式。按照“資金跟著項目走、項目跟著規(guī)劃走”的原則，引導各地加快新型基礎設施建設的規(guī)劃與項目儲備。建立國家、省市基金聯(lián)動機制，加大對新型基礎設施建設的支持力度。用好中央預算內投資、中央專項建設資金和地方政府專項債券資金，發(fā)揮政府資金“四兩撥千斤”的引導作用，通過產業(yè)引導基金、擔保基金、信托基金、社會資本合作(PPP)等方式不斷吸引市場資本參與新型基礎設施建設。將云計算、大數據、人工智能等新型基礎設施產品和服務列入政府采購目錄。通過稅收優(yōu)惠、財政補貼等方式支持新型基礎設施建設項目。例如天津通過專項債籌措新基建項目資本金，并發(fā)揮財政資金撬動作用，吸引社會資本投資新基建。
(二)創(chuàng)新金融信貸投入模式。針對新型基礎設施建設投入大、專業(yè)性強、風險高等特點，引導金融機構開展金融產品創(chuàng)新。鼓勵開發(fā)性金融機構發(fā)揮“投貸債租證”綜合金融優(yōu)勢，提供新型基礎設施建設相關的全產業(yè)鏈金融服務。針對新型基礎設施相關科技項目前期投入大、研發(fā)周期長等特點，支持商業(yè)性金融機構開展股權基金投資、投貸聯(lián)動產品、“軟貸款+期權”等新模式。建立新型基礎設施建設優(yōu)惠利率信貸專項，加大新型基礎設施建設中長期貸款投放力度。例如浙江地區(qū)金融機構創(chuàng)新差異化金融服務，有效解決新基建企業(yè)融資問題。
(三)創(chuàng)新投融資產品與服務。針對新型基礎設施建設涉及產業(yè)鏈長的特點，鼓勵發(fā)揮龍頭企業(yè)對上下游的輻射帶動作用，延伸新型基礎設施建設的金融服務鏈條。例如河北、上海、山西等地通過建立政銀企對接長效機制，提高新基建融資服務效率。鼓勵符合條件的新型基礎設施項目積極參與基礎設施領域不動產投資信托基金(REITs)試點，盤活存量資產形成投資良性循環(huán)。根據有關機構介紹，REITs誕生以來的60余年間，現已發(fā)展至美國、澳大利亞、日本、新加坡、香港等40多個國家和地區(qū)，基礎資產從商業(yè)物業(yè)逐步拓展到了交通、能源、零售、醫(yī)療等領域，如2019年美國REITs市值達一萬億美元左右。
(四)創(chuàng)新企業(yè)參與投融資機制。支持新型基礎設施建設領域企業(yè)登陸資本市場，特別是到科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市，支持到“新三板”、區(qū)域性股權市場掛牌融資。放開新型基礎設施項目投資的市場準入，為企業(yè)和社會資本拓寬投資渠道、放開投資限制。實施市場準入負面清單，給予各類市場主體公平參與的機會，科學合理地確定新型基礎設施項目的投資資格，不設置超過新型基礎設施項目實際需要的注冊資本金、資產規(guī)模、銀行存款證明或融資意向函等條件，不設置與新型基礎設施項目投融資、建設、運營無關的準入條件。
(五)培育可持續(xù)的投資收益閉環(huán)。探索新型基礎設施的應用場景，規(guī)劃可持續(xù)的商業(yè)模式，推動新型基礎設施與配套產業(yè)協(xié)同發(fā)展，促進產業(yè)經濟反哺新型基礎設施建設，發(fā)揮新型基礎設施建設的“乘數效應”和“裂變功能”。在5G網絡、人工智能、云計算、工業(yè)互聯(lián)網等領域，加強新型基礎設施建設與應用場景協(xié)同發(fā)展，基于場景應用構建產業(yè)鏈分享收入和盈利。
(作者：胡擁軍 徐清源 國家信息中心信息化和產業(yè)發(fā)展部)
