分布式光伏激活百萬屋頂資源的當下，引發了一場陜西國企、地方運作平臺、民營企業及金融資本的共同“攢局”。

日前，由陜西建工投資項目管理有限公司、陜西建工安裝集團有限公司、長安匯通資產管理有限公司(以下簡稱“匯通資管”)、森特股份及朱雀股權投資管理有限公司(以下簡稱“朱雀投資”)合資的陜西綠發新能源建設有限公司(以下簡稱“綠發新能源”)正式成立。

綠發新能源主要聚焦分布式光伏全產業鏈的搭建和資本操盤，通過引入戰略投資人和專業運營管理方，吸引民間資本參與基礎設施項目建設，進一步拓展光伏發電應用場景及全產業鏈的培育，值得關注。

四家“攢局”

雖然上述發起方并未披露具體投資額及持股比例，但從股東背景來看，均頗有來頭。

陜西建工投資項目管理有限公司、陜西建工安裝集團有限公司均為陜建股份控股子公司，陜建股份自上市以來便穩坐陜股“營收王”位置;森特股份為國內建筑金屬圍護龍頭，承接過雄安高鐵站、大興國際機場等諸多省會機場建設，在業內頗具實力。

通資管則是陜西唯一的資本運作平臺長安匯通的子板塊，此前與西安建工、商洛市建、朱雀投資、電子信息產業投資、西北機器、未央城建等企業成立股權投資基金，參與過陜西麥科奧特科技有限公司、浙江普施康生物科技有限公司等高新技術企業的投資。

朱雀投資為國內百億級大型私募機構，成立于2007年，曾多次參與投資明星企業的定增，具有豐富的實業投資經驗。

“森特還是聚焦主營的金屬屋頂BIPV，屬于建筑分包領域;陜建承接建筑總包項目，朱雀本身就是私募基金，在這種資本運作這一塊是很擅長，最后長安匯通作為國資，在產業培育上還是比較有前瞻性的，資源積累也比較豐富，四家合資是一個很聚焦性的資源整合。”森特股份證券部工作人員向記者表示。

從投資主體來看，上述資本瞄準的正是分布式光伏。

粉巷財經注意到，綠發新能源注冊資本為5億元，注冊地位于陜西西安，擬通過“PRE-REITs”方式培育優質新能源基礎資產，擬打造分布式光伏項目的開發、設計、施工以及運維的全產業鏈閉環。

也就是說，上述合作不但要進一步完成光伏發電應用場景拓展及全產業鏈的培育，后續也將通過新能源公募REITs的發行，加速能源企業盤活優質存量資產，提升資產流動性，充分發揮創新金融工具服務實體經濟的作用。

同時，合資公司的成立，標志著國有企業、民營企業、產業資本與金融資本在合作方式上有了新的探索，進一步推動新能源項目建設，有利于落實“雙碳”目標，加快推進綠色低碳能源基礎設施產業高質量發展。

北京市煒衡(西安)律師事務所彭律師認為，新能源REITs經營性質更強，其在產業投資上它符合國家“雙碳”的戰略部署，民企經營活力更高、資本在后期能夠實現有效退出，國企則更注重盤活一些存量資產和市場，這幾方少任何一個，上述項目都難以形成閉環。

陜建森特執行?

當下，與建筑結合的光伏并網發電是當前分布式光伏發電重要的應用形式。

從上述主體所處領域來看，陜建股份、森特股份身處建筑行業，此前就有涉足分布式光伏或建筑新能源領域，主要承擔上述分布式光伏項目具體開發、設計、施工以及運維。

而陜西國資及地方建筑龍頭的參與，不出意外此次布局“先手棋”會在陜西區域。

萬聯證券投資顧問屈放認為，“陜西作為新能源發展的大省，具備資源優勢和技術優勢。同時擁有如隆基綠能在內的多家光伏制造企業，使光伏產業發展具備雄厚的基礎。同時傳統能源企業逐漸向新能源轉型也為光伏領域拓展提供了廣闊的市場空間。”

具體來看，陜建股份作為陜西省屬最大的建筑企業，深耕省內市場多年，已實現屬地化公司省內全面覆蓋，占據絕對區位優勢。

尤其是近年來，陜建股份推進建筑光伏一體化、太陽能電解水制氫、蘭炭廢水處理、綠氫零碳智慧工廠等多個新能源、生態環保類新興業務，布局了管樁、風電塔筒、光伏支架配套產品制造基地，不斷擴大市場競爭力。

截至2022年10月底，陜建股份控股子公司陜建安裝集團新能源板塊簽約額已超過50億元，布局風、光、氫、儲、核五大領域。

雖然手握區域資源優勢，但想將其轉化為分布式光伏項目市場優勢，仍需要細分賽道上保持絕對領先優勢和市場地位的“高端玩家”支撐。

森特股份是國內唯一一家在主板上市的金屬圍護結構專業公司，光伏龍頭隆基綠能在2021年通過入股的形式成為森特第二大股東，進一步整合資源，雙方集中優勢力量開拓BIPV市場，彼此互為該領域的唯一合作伙伴。

隆基和森特的聯手亦為市場帶來了更安全可靠的BIPV產品，此前發布的隆頂3.0便真正做到強抗風、高防漏、防火A級不燃、防腐蝕、抗衰減、高效穩定發電的屋面光伏一體化系統，同時適配建筑方針及光伏發電基本要求。

截至目前，隆基森特的BIPV產品已經應用于博鰲等地標建筑中。

雖然許多建筑、光伏企業都在深度布局分布式光伏市場，但能真正實現分布式光伏項目的開發、設計、施工以及運維的全產業鏈閉環，同時能夠孵化優質項目的，卻寥寥無幾。

對于森特來講，作為細分企業，此前在分布式光伏領域以自身業務為主，體量并不算大，其想要開拓國內其他市場需要大量鋪設下游渠道，仍需要品牌效應和長期的積累。

而和陜建合作，既能最大化地發揮地方建筑龍頭區位資源優勢，幫助自身開發西北分布式光伏市場，拓展建筑光伏一體化的應用場景，擴大屋頂分布式光伏建設規模。

“綠發新能源未來投資的方向和區域應該還是全國范圍的，但如果陜西有得天獨厚的項目儲備或資源，也是優先考慮的。”上述工作人員向粉巷財經表示。

對于陜建來講，專業選手的入局，能夠提高其光伏技術在建筑中的應用水平，推動建筑行業向可持續發展的方向發展，為自身新能源轉型提供了新的動力和機遇，在自身市場外拓中也能加大競爭力。

上述項目運營成熟后，亦能將經驗進行復制，將市場規模進一步擴大。同時，有了分布式光伏項目的賦能，亦能進一步整合產業鏈資源，陜建和森特也有望率先享受分布式光伏市場紅利，打造業績新增長極。

實現有效退出?

現如今，分布式光伏作為業內公認的新型分布式光伏模式和“零碳建筑”標識，充分吸引了光伏建筑兩大行業、地方政府以及資本市場的關注。

2022年7月，住房和城鄉建設部與國家發展改革委出臺《城鄉建設領域碳達峰實施方案》提出，到2025年，新建公共機關建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達到50%。

這意味著，各地都將加快推進屋頂分布式光伏發電項目建設。

2023年2月，陜西省碳達峰實施方案發布。方案指出，堅持集中式與分布式并舉，全面推動風電和光伏發電大規模開發利用。到2030年，風電、太陽能發電總裝機容量達到8000萬千瓦以上。

通常來說，一個項目擁有了市場機會和可預期的發展后，通過專業化的投資來推動其發展，是市場要實現產業規模化發展一個必不可少的工具。

匯通資管及朱雀投資作為“資金方”，通過Pre-REITs基金前端融資和培育的渠道，既可用于投資新建基礎設施項目，也可以收購現有的基礎設施項目進行改造升級，促進形成“投-建-管-退-投”的良性循環。

尤其是匯通資管的參與，也將充分發揮省屬國有資本運營公司的平臺和杠桿作用，進一步引導企業和資本在分布式光伏等低碳領域進行更多投資，加速落實“雙碳”戰略目標。

粉巷猜測，通過股權運作、基金投資等市場化運作方式培育孵化分布式光伏產業，為項目跟蹤篩選優質標的，未來不排除吸引其他外部資本進入的可能。

“前期的話無論是政策導向或者市場的盈利性也好，都是可以多方受益的。像這種大的基金領投的話，后面自然會引起更多的資本去關注。”彭律師告訴粉巷財經。

上述工作人員也透露，“本身成立的合資公司注冊資本也比較大，其實就是在解決做BIPV前期有一些資方投資關注不高或者有資金緊缺的情況，我們也可以給對方提供資金和渠道。”

具體來看，資本打造與之相適應的市場化、規范化綠色投融資體系，發揮各類資本的孵化撬動作用和綠色金融的服務支撐作用，在項目孵化成熟后，實現資本的有效退出。

“目前REITS市場火熱，配售比例不斷創出新低，也造成了很多項目和投資者無法通過REITS來實現投融資。而企業通過PRE-REITS提前收購適合基礎設施項目，未來再通過REITS實施退出。PRE-REITS的發行還有助于縮短申報、審批時間，加快盤活存量資產的優勢，對投融資方都是有實際利益的。”屈放表示。